obrazovanje
Osnove tržišta obveznica
Šta su obveznice?
Obveznice su vrijednosnice s fiksnim prihodom koje izdaju korporacije i vlade radi prikupljanja kapitala.
Emitent obveznica pozajmljuje kapital od imaoca obveznice i vrši im fiksne isplate po fiksnoj (ili promjenjivoj) kamatnoj stopi za određeni period.
Šta je Indenture?
Indenture je obavezujući ugovor između izdavaoca i imaoca obveznice koji ocrtava karakteristike obveznice. Obično uključuje:
- Datum dospijeća
- Datumi otplate kamata
- Je li konvertibilan ili pozivan (ili nijedan)
- Pravila i uvjeti
Ključni uslovi
Prinos/prinos do dospijeća (YTM)
Godišnja stopa povrata obveznice koja se drži do dospijeća (pod pretpostavkom da sve isplate ne kasne).
Nalogodavac (ili nominalna vrijednost)
Početni iznos novca uložen u obveznicu.
zrelost
Datum isteka obveznice i kada se glavnica mora isplatiti vlasniku obveznice.
Kuponska stopa
Plaćanje koje korporacija vrši vlasniku obveznica. Obično se proizvode polugodišnje (svakih šest mjeseci), ali mogu varirati ovisno o zemlji.
Uobičajeno
Kada pojedinac ili subjekt ne mogu platiti povjeriocu unaprijed utvrđeni iznos kamate ili glavnice (na osnovu zakonske obaveze), to lice ili subjekt će dospjeti u neispunjenje obaveza, dopuštajući vlasniku duga da potražuje svoju imovinu za otplatu.
Šta su par, premija i diskontna obveznica?
by:jako> Kuponska stopa = Prinos
Premium: Stopa kupona> Prinos
Ulagači će platiti premiju (višu cijenu) za obveznicu koja nudi veću stopu kupona od tržišne (prinos).
popust: Stopa kupona <Prinos
Ulagači će platiti popust (nižu cijenu) za obveznicu koja nudi nižu stopu kupona od tržišne (prinos).
Primjeri Bonda
1. Kompanija A izdaje petogodišnje obveznice 1. januara 2018. godine, koje koštaju 100 USD svaka i plaćaju 5%. YTM je 6%.
Koliki je prinos?
Prinos do dospijeća (YTM) je 6%.
Šta je glavno?
Glavnica je 100 USD.
Koja je zrelost?
1. januara 2023. (datum dospijeća je pet godina od datuma izdavanja).
Kolika je stopa kupona?
Stopa kupona je 5%.
2. Kompanija B izdaje dvogodišnje zapise 1. marta 2018. godine, koji koštaju 500 USD svaki i plaćaju 6%, pri čemu je prva uplata izvršena šest mjeseci nakon datuma izdavanja. YTM je 6%.
Na koje datume će vlasniku obveznica biti isplaćena?
Septembar 1, 2018
Mart 1, 2019
Septembar 1, 2019
Mart 1, 2020
Koliko će im biti plaćeno svakog datuma?
1. septembar 2018 .: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. mart 2019 .: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. septembar 2019 .: 500 USD * (6%/2) = 15 USD
1. marta 2020 .: 500 USD * (6%/2) + 500 USD = 515 USD
*Napomena: 6%/2 jer je stopa kupona godišnja, ali se plaća polugodišnje (podijelite s dva jer se plaća dva puta godišnje).
*Napomena: Zadnja uplata uključuje glavnicu.
3. Obveznica sa prinosom od 5.5% nudi kupon po stopi od 6%. Hoće li cijena ove obveznice biti veća ili niža od glavnice?
Veći, jer se radi o premijskoj obveznici (investitori će platiti višu cijenu za višu stopu).
Državna obveznica
Slijede primjeri državnih obveznica koje obično nude nižu kamatnu stopu u odnosu na korporativne obveznice.
Obveznice savezne vlade
Smanjeni prinos pripisuje se sposobnosti savezne vlade da štampa novac i prikuplja porezne prihode, što značajno smanjuje njihove šanse za neplaćanje. Iz navedenog razloga dug američke vlade smatra se bez rizika.
Državni zapisi
Dospijeće <1 godina
Blagajne
Zrelost između 1-10 godina
Državne obveznice
Zrelost> 10 godina
Obveznica bez kupona
Obveznice bez kupona ne isplaćuju kupone, već se izdaju po sniženoj cijeni.
Opštinske obveznice
Obveznice koje izdaju lokalne samouprave ili države nazivaju se opštinske obveznice. Dolaze s većim rizikom od obveznica savezne vlade, ali nude veći prinos
Primjeri državnih obveznica
1. Kanadska vlada izdaje obveznicu prinosa od 5% koja se plaća samo po dospijeću. Koja je ovo vrsta obveznice?
Obveznica bez kupona (diskontna obveznica)
2. Američka vlada izdaje obveznicu od 2% koja dospijeva za 3 godine i obveznicu od 3.5% koja dospijeva za 20 godina. Kako se zovu ove obveznice?
2% obveznica: Trezorska zapis (dospijeće je između 1-10 godina)
5% obveznica: Državna obveznica (dospijeće je više od 10 godina)
Korporativne obveznice
Korporacijske obveznice izdaju korporacije i nude veći prinos u odnosu na državnu obveznicu zbog većeg rizika nesolventnosti.
Obveznica s visokim kreditnim rejtingom platit će nižu kamatnu stopu jer kreditna kvaliteta ukazuje na rizik poslovanja po osnovu neizvršenja obaveza.
Konvertibilna obveznica
Društvo može izdati konvertibilne obveznice koje omogućavaju vlasnicima obveznica da ih otkupe za unaprijed određen iznos kapitala. Obveznica će obično nuditi niži prinos zbog dodatne prednosti pretvaranja u dionice.
Pozivna obveznica
Društvo može otkupiti obveznice na poziv prije nego što dođe do dospijeća, obično sa premijom. To može biti korisno za poslovanje koje posluje u okruženju u kojem se kamatne stope smanjuju jer firma može ponovno izdati obveznice s nižim prinosom.
Obveznica investicione klase
Obveznica sa visokim kreditnim rejtingom (minimalno “Baa” od strane Moody's-a) smatra se investicionom kategorijom.
Nepotrebna obveznica
Nepotrebna obveznica ima kreditni rejting „BB“ ili niži i nudi visok prinos zbog povećanog rizika neplaćanja kompanije.
Primjeri korporativnih obveznica
1. Kompanija A izdaje obveznice sa visokim kreditnim rejtingom (iznad A) i može se pretvoriti u dionice. Koja je ovo vrsta obveznice?
Konvertibilna obveznica ulaganja
2. Kompanija B primjećuje trend smanjenja kamatnih stopa i odlučuje otkupiti svoje obveznice s niskim kreditnim rejtingom (CC) s planom da ih reizdaje po nižoj stopi. Koju vrstu obveznica otkupljuju?
Opozive neželjene obveznice
3. Preduzeće A izdaje obveznicu sa stopom kupona od 3%, a kompanija B izdaje obveznicu sa stopom kupona od 7%. Koja će obveznica najvjerojatnije pokazati veći kreditni rejting?
Obveznica od 3% jer niži prinos obično ukazuje na manje šanse za neizmirenje obaveza u odnosu na obveznicu od 7%.
Izvori: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com
