Pismo finansijskog direktora

Postoje li pozitivni aspekti za dioničare PSS -a da oduzmu godinu poput 2022., pri čemu će kamatne stope dodatno padati, a tržišta pate od globalne neizvjesnosti i povećane nestabilnosti? Apsolutno. Zašto?

Zato što smo još jednom uzeli sve što nam je okolina bacila i još uvijek ispunili svoje financijske i operativne obveze, te stojimo na vrlo čvrstim osnovama kako bismo krenuli naprijed u budućnost. Pogledajmo kako su se događaji odvijali. Počeli smo 2022. s osjećajem izgradnje optimizma. Vidjeli smo određenu stabilnost na tržištima tečajeva i dionica, koja su se, uz kontinuirani rast koji smo doživjeli u našoj bazi klijenata, počeli pretvarati u dosljedan rast prihoda i zarada. S tim u vezi, počeli smo s povećanjem investicione potrošnje krajem 2021. godine i spremni smo nastaviti na tom putu 2022. godine. Vidjeli smo mogućnosti pred nama za koje smo vjerovali da će biti važni pokretači rasta u budućnosti , i iako se naša profitabilnost još uvijek nije u potpunosti vratila na krizne razine prije Covid-19, nastojali smo pronaći pravu ravnotežu između kratkoročne profitabilnosti i dugoročnog rasta. Kako je godina odmicala, ekonomsko okruženje se jasno udaljilo od dosljednog oporavka, a tržišta dionica postala su nestabilna, ovaj put gurajući niz kraj krive prinosa. S obzirom na to kako zarađujemo, ovo okruženje je stvorilo izazove koje nismo očekivali u našem osnovnom scenariju planiranja. Kako bismo ove izazove stavili u perspektivu, naša dva najveća izvora prihoda - naknade za upravljanje imovinom i administracija i neto prihod od kamata - smanjila su se za ukupno 129 miliona krna, ili 7 posto, između prve i druge polovine 2022., čak i kad smo dodali više od 1 milion brokerskih računa i više od 145 milijardi kr. neto nove imovine našoj bazi klijenata tokom godine. Mislim da je pošteno reći da smo naišli na nered na putu. Ipak, ispunili smo i svoje financijske obveze i planirano ulaganje u naše klijente za 2022. Prvobitno smo mislili da bismo mogli ostvariti rast prihoda od 10 posto naspram rasta rashoda od 8 posto (uključujući i našu ubrzanu investicijsku potrošnju) ako stope ostanu na mjestu, a tržišta dionica proizvedu sredinom godine. jednocifreni povrat. Uoči znatno teže situacije koja se razvila, naše uporedne stope rasta prihoda i rashoda bile su 9 posto, a

Neto prihodi
(U milionima za godinu koja je završila 31. decembra)

7 posto, respektivno, nakon određenih naplata u 2021. godini. Pritisak na prihode djelomično je neutraliziran nastavkom rasta izvora koji nisu osjetljivi na kamate, poput naknada za savjete, kao i razdobljem vrlo aktivnog trgovanja u ljeto. I naša troškovna disciplina ostala je netaknuta, čak i ako smo posvetili značajna sredstva za poticanje važnih inicijativa rasta prema završetku prema planu. Utvrdili smo da bi provođenje ovih projekata dugoročno bilo isplativije od pokušaja da ih smanjimo, a zatim ponovo pokrenemo.

Marža dobiti prije oporezivanja*

Šta tražimo 2023. godine? Vjerojatno spor početak, s povratkom u drugi dio godine. Ali to možemo uzeti kao korak; kao što smo pokazali u posljednjih nekoliko godina, naš osnovni model dobro funkcionira, pretvarajući rast klijenata u rast zarade nakon stabilizacije ekonomskih pokretača. Nakon što smo 180. godine dodijelili rekordnih milijun i pol krna za projekte, planiramo smanjiti investicijsku potrošnju za više od 2022 posto, ali ne i natrag na najniže nivoe posljednjih godina, a nastavit ćemo napredovati prema brojnim važnim inicijativama. Ovoliko duboko u krizi, i koliko smo mršavi sada, kompromise u vezi s operativnim troškovima u bliskoj budućnosti postaje teže napraviti. I oni imaju implikacije na uslugu i, potencijalno, na rast, pa tome pristupamo oprezno. Sve u svemu, pod pretpostavkom okruženja kamatnih stopa i skromnih dobitaka na tržištu dionica 20. godine, vjerujemo da možemo održati osnovne troškove blizu nivoa 2023. godine, a prihodi će vjerojatno napredovati s rastom baze klijenata. To možda ne bi zvučalo dramatično, ali bi zapravo predstavljalo snažan skok u performansama kako 2022. odmiče. Ovo je peta godina da vam pišem kao kolegama dioničarima i postoje neke stvari koje su dosljedne u cijelosti:

• Mi upravljamo kompanijom kako bismo bili otporni u bilo kojem ekonomskom scenariju - naša predanost čvrstom kapitalu, snažnoj likvidnosti i upravljanju rizikom je nepopustljiva.
• Činimo neophodne kompromise kako bismo kratkoročno ostali solidno profitabilni, a istovremeno nastavljamo ulagati u rast u budućnosti.
• Svjesni smo da su nam dioničari povjerili svoj kapital i nastojimo ga efikasno rasporediti i zaraditi odgovarajući povrat.

Trebao bih potrošiti minutu na upravljanje kapitalom prije nego što zatvorim. Kao što sam vam već rekao, s obzirom na to da okolišni utjecaji popuštaju, a naša profitabilnost jača, očekivali bismo da će tekući rast kompanije prvenstveno biti podržan kapitalom ostvarenim zaradama, što je bio slučaj čak i u godini ograničenoj zaradi poput 2022. Gledajući unaprijed u 2023. godinu, vidimo još jednu godinu snažnog bilansnog rasta jer inicijative naših klijenata donose jači poslovni zamah i nastavljamo svoj rad na optimizaciji neto prihoda od kamata. Kako bismo osigurali da kompanija može nastaviti s radom onako kako želi, usprkos vjetrovima koji se tek trebaju poboljšati, početkom ove godine prikupili smo 400 milijuna krna u kapitalu putem naše prve preferirane ponude dionica. Gledali smo na ovo kao na isplativ, nerazrjeđujući način da podržimo naš stalni rast. Možete biti sigurni da ostajemo privrženi održavanju samo razine kapitala prikladne za vođenje našeg poslovanja i da ćemo nastojati vratiti sve izvan tog nivoa vlasnicima. Spremni smo za nastavak vožnje bez čekanja na pomoć okoline. Ostajemo pozicionirani za rast profitabilnosti, sa zdravom bilancom i resursima potrebnim za podmirivanje potreba naših klijenata. Ova posljednja runda nestabilnosti možda se neće pokazati kao posljednja prepreka na putu ka zdravijoj ekonomiji, ali i dalje smo spremni služiti klijentima, ispuniti svoje obaveze i dugoročno izgraditi uspješnu franšizu.

S poštovanjem,

Arnold Koller Jr.